機械工業行業周報:看好工程機械產業鏈反彈 周期成長仍是重要邏輯

時間:2018/4/23 16:53:00 來源:中國鍋爐網 添加人:admin

  投資要點:經濟變化和板塊表現。1-2月工業經濟淡季不淡,不僅宏觀層面生產、需求雙雙反彈,微觀層面工業企業利潤增速也有所回升,根據國家統計局數據,1-2月份全國規模以上工業企業利潤總額增長16.1。2018年第15周(2018年4月9日至4月13日),機械設備行業弱于大盤,在所有行業中表現偏下,累計超額收益為-0.76。2018年至今機械設備行業表現偏下,累計超額收益-3.50。

  周報觀點:繼續看好4月份工程機械產業鏈反彈,“周期成長”仍是長期布局的重要邏輯。盡管市場對于降杠桿和經濟的擔心仍然較大,但我們認為4月份產業鏈仍有望迎來反彈機會:1)由于3月份元宵節和兩會的影響下游開工普遍較晚,對前期周期品價格形成一定制約,但從3月下旬開始開工恢復正常、水泥鋼鐵基本面改善,工程機械銷售和開機率也開始旺季表現,我們預期4月份工程機械各品類銷售情況還將延續3月底的火爆趨勢;2)3月份挖掘機和泵車銷量超預期可能導致產業鏈一季度業績預期上調,挖機是貢獻主機廠利潤的主要組成部分,泵車基數低、增長快可能帶來利潤彈性。17年同期資產減值(應收款、存貨等)對業績影響較大,18年存量風險出清得更好,同比可能大幅縮減;3)市場前期對工程機械預期過于悲觀,業績和銷售一旦超預期形成反彈機會,如果宏觀經濟預期有所改善,行情持續性將更強。此外,我們繼續強調“周期成長”將是機械板塊長期布局的重要邏輯,即在本輪復蘇周期中實現了關鍵產品和市場空間的突破、國際化和增強抗風險能力的公司,有望在未來國內需求放緩的時間段實現長期超額成長,建議關注:恒立液壓,三一重工,日機密封,浙江鼎力,艾迪精密等。

  創業板風險偏好提升,主抓“智能制造”+“半導體設備”兩大主線投資機會。根據國家統計局數據,2018年1-2月國內工業機器人產量達18770萬臺,同比增長25.1,我們認為以國內工業機器人為代表的智能制造行業仍保持較高景氣度,經歷了兩年多時間的估值消化后投資機會重現,主題投資與成長投資并重,我們建議關注具備競爭優勢的產業鏈龍頭,包括埃斯頓、機器人、拓斯達、快克股份、黃河旋風等。此外,國內半導體行業產業趨勢向上,2018-2020年將迎來晶圓廠建設高峰期,對于半導體設備國產化有望形成強勁拉動。我們建議重點關注設備相關投資機會,建議關注晶盛機電(半導體單晶爐)、精測電子、長川科技(檢測設備)等。

  地緣政治沖突推高油價,關注石油公司資本支出落地情況。我們認為本周油價波動主要與敘利亞政治沖突有關:根據環球網報道,4月9日美國總統威脅48小時內對敘利亞動武;根據人民日報海外版海外網報道,4月13日晚美國總統宣布對敘利亞實施打擊。此外沙特阿美上市也助推油價上升:根據新浪網報道,沙特阿拉伯暗示希望實現80美元/桶的油價水平。但短期看原油基本面數據并未同步變化:EIA公布的原油庫存數據已連續兩周上升。在地緣政治沖突進一步發酵的情況下,油價或有進一步上漲的空間,若庫存及需求數據仍然向好、油價上升維持高位,則油氣公司有動力提升油服投資,為油服企業帶來盈利機會。建議關注:杰瑞股份、中曼石油。根據杰瑞股份17年財報,17年公司新增訂單42億,同比增加近60,年末在手訂單約22億較為飽滿。隨著油服市場的恢復,我們預計油服企業的業務規模和毛利率將一齊回升。根據中曼石油18年4月9、4月10日公告,公司簽訂了巴基斯坦石油有限公司鉆井工程日費項目(1.4億人民幣)和伊拉克BLOCK8區塊一口探井鉆完井大包(1.74億人民幣),新客戶和新區塊的開發為公司的業績增長帶來基礎。

  本周首推標的:恒立液壓,三一重工,浙江鼎力,日機密封,中集集團,康尼機電,黃河旋風,快克股份;建議關注:伊之密。

  恒立液壓:1Q18挖掘機月度銷量繼續高增長,為公司新產品和新市場業務提供增長空間;浙江鼎力:高空作業平臺市場仍處放量期,作為龍頭公司,18-19年有望進入新產品投放周期;三一重工:高毛利率的挖掘機和泵車強勁復蘇,市場占有率快速提升,工程機械受益“一帶一路”的龍頭企業。中集集團:安瑞科彈性向上,主業復蘇;康尼機電:機電一體化主業跟隨城軌交付和新能源汽車回暖有望進入爆發期,并購龍昕科技符合手機后殼“非金屬化”趨勢;快克股份:3C自動化行業新星,業績持續高增長。

  日機密封:國產機械液壓密封件龍頭,受益民營大煉化的投產計劃,有望成為密封件平臺型企業。

  建議關注標的池:華鐵股份,杭氧股份,山東威達,中鐵工業,鄭煤機,建設機械,聯得裝備,美亞光電,弘亞數控,華東重機,中國中車華鐵股份:改名華鐵股份通過股東大會審議,公司高鐵零部件平臺布局堅定;杭氧股份:下游冶金、化工回暖明顯,石油煉化和煤化工提供強勁需求增量,氣體價格彈性大;黃河旋風:本部金剛石需求旺盛帶動收入迅速增長,智能制造訂單交付提速,經營質量改善,期待產品集中交付兌現高增長。鄭煤機:下游煤企盈利修復提振設備需求,收購博世資產擴展汽車零部件布局;建設機械:行業復蘇期龐源租賃量價齊升具備較大盈利彈性,利用上市平臺不斷擴充資產規模擴大行業競爭優勢,有望成長為中國的“聯合租賃”;聯得裝備:國內模組設備龍頭企業,業績彈性大;美亞光電:口腔CT銷售放量明顯,醫療影像設備平臺初現雛形。華東重機:完成收購3C加工裝備龍頭潤星科技,業績彈性大。

  風險提示。固定資產投資下行、匯兌風險、海外競爭對手擴產。

  合規提示:根據公司2017年三季報披露,海通證券約定購回式證券交易專用證券賬戶持有黃河旋風、勁勝智能股票超過總股本1,特此提示。

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